注册会计师CPA《财务成本管理》章节练习 第三章 价值评估基础（单选题）

1.下列关于财务估值的基础概念中，理解不正确的是（　　）。

A.财务估值是财务管理的核心问题

B.财务估值是指对一项资产价值的估计，这里的价值指市场价值 

C.财务估值的主流方法是现金流量折现法

D.货币时间价值是货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值

2.某人将1000元存入银行，年利率2%，按复利计息，每年付息一次，5年后的本利和为（　　）元。

A.1100.5

B.1104.5

C.1104.08

D.1100

3.某债券面值1000元，平价发行，票面利率10%，每半年发放利息50元，则此债券的有效年到期收益率是（　　）。

A.10.25%

B.8.16%

C.10%

D.5%

4.下列有关报价利率和有效年利率之间关系的说法中，不正确的是（　　）。

A.若每年计算一次复利，有效年利率等于报价利率

B.如果按照短于一年的计息期计算复利，有效年利率高于报价利率

C.有效年利率=报价利率/一年计息的次数

D.有效年利率=（1+报价利率/一年计息的次数）一年计息的次数-1

5.某人年初投入10年期的92169元资金，已知银行年利率10%，每年年末等额收回投资款。已知年金现值系数（P/A，10%，10）=6.1446，复利现值系数（P/F，10%，10）=0.3855，则每年至少应收回（　　）元。

A.15000

B.10000

C.61446

D.26285

6.根据货币时间价值理论，在普通年金现值系数的基础上，期数减1、系数加1的计算结果，应当等于（　　）。

A.递延年金现值系数

B.后付年金现值系数

C.预付年金现值系数

D.永续年金现值系数

7.已知（F/A，10%，9）=13.579，（F/A，10%，11）=18.531，10年期，利率为10%的预付年金终值系数为（　　）。

A.17.531

B.15.937

C.14.579

D.12.579

8.下列有关风险的含义，表述正确的是（　　）。

A.风险是预期结果的不确定性

B.风险是指损失发生及其程度的不确定性

C.系统风险是不可能为零的

D.投资组合，可以分散部分风险，同时也会分散收益水平

9.下列说法中正确的是（　　）。

A.两个方案的期望值不同，则标准差大的风险大

B.标准差是以均值为中心计算出来的

C.变异系数=方差/均值

D.变异系数越大，风险越小

10.现有甲、乙两个投资项目，已知甲、乙投资项目报酬率的期望值分别为25%和28%，标准差分别为35%和40%，则下列判断正确的是（　　）。 

A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度

B.甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度

C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度

D.无法确定两个项目风险程度的大小

11.当存在无风险资产并可按无风险报酬率自由借贷时，下列关于市场均衡点的说法中正确的是（　　）。

A.市场均衡点是投资者根据自己风险偏好确定的组合

B.市场均衡点是风险资产机会集上最高期望报酬率点对应的组合

C.市场均衡点是风险资产机会集上最小方差点对应的组合

D.市场均衡点是所有风险资产以各自的总市场价值为权数的组合

12.下列关于相关系数的说法中，正确的是（　　）。

A.相关系数越趋近于+1，风险分散效应越强

B.两项资产组合相关程度越高，风险分散效应越弱

C.相关系数等于0时，不能分散任何风险

D.只要两种证券之间的相关系数小于1，证券组合报酬率的标准差就小于各证券报酬率标准差的加权平均数

13.证券市场组合的期望报酬率是15%，甲投资人自有资金150万元全部进行证券投资，并且按照无风险报酬率6%借入45万元进行证券投资，甲投资人的期望报酬率是（　　）。

A.11.8%

B.12.92%

C.17.7%

D.18.72%

14.已知某种证券报酬率的标准差为0.4，当前市场组合报酬率的标准差为1.5，两者之间相关系数为0.8，则两者之间的协方差是（　　）。

A.0.21

B.0.48

C.0.75

D.1.21

15.关于β系数和标准差的表述中，正确的是（　　）。

A.β系数衡量的是系统风险，而标准差衡量的是总风险

B.β系数衡量的是非系统风险，而标准差衡量的是总风险

C.β系数衡量的是系统风险，而标准差衡量的是非系统风险

D.β系数衡量的是非系统风险，而标准差衡量的是系统风险

16.某股票的β系数为3，无风险利率为5%，股票市场的风险收益率为12%，则该股票的必要报酬率应为（　　）。

A.12%

B.26%

C.36%

D.41%

17.某企业从银行借款200万元，借款期是5年，季度利率是3%，一年复利四次，那么有效年利率是（　　）。

A.12.55%

B.0.55%

C.12.25%

D.0.25%

18.甲公司拟购置一处房产，付款条件是：从第5年开始，每年年末支付10万元，连续支付10次，共100万元，假设甲公司的资本成本率为10%，则相当于甲公司现在一次付款的金额为（　　）万元。

A.10×[（P/A，10%，13）-（P/A，10%，3）]

B.10×[（P/A，10%，10）-（P/A，10%，3）]

C.10×[（P/A，10%，14）-（P/A，10%，4）]

D.10×（P/A，10%，14）×（P/A，10%，4）

19.在下列各项货币时间价值系数中，与投资回收系数互为倒数的是（　　）。

A.复利终值系数

B.复利现值系数

C.普通年金终值系数

D.普通年金现值系数

20.下列有关两种证券机会集曲线的说法中，正确的是（　　）。

A.机会集曲线上存在报酬率最大、标准差最小的点

B.两种证券报酬率的相关系数越小，曲线弯曲程度越大

C.两种证券报酬率的相关系数为-1时，机会集为一条直线

D.两种证券报酬率的相关系数为0时，机会集为一条直线

1.答案：B

【解析】财务估值是指对一项资产价值的估计，这里的价值指资产的内在价值，即用适当的折现率计算的资产预期未来现金流量的现值，被称为经济价值或公平价值。它不同于资产的账面价值、市场价值和清算价值。

2.答案：C

【解析】1000×（1+2%）5=1104.08（元）

3.答案：A

【解析】本题的主要考查点是债券的有效年利率与报价利率的关系。报价利率=50/1000×2=10%，则有效年利率=（1+5%）2-1=10.25%。

4.答案：C

【解析】有效年利率=（1+报价利率/一年计息的次数）一年计息的次数-1，因此选项C不正确。

5.答案：A

【解析】本题的考点是货币时间价值计算公式的灵活运用，已知现值、期限、利率，求年金A。因为：P=A×（P/A，10%，10）

所以：A=P/（P/A，10%，10）=92169/6.1446=15000（元）。

6.答案：C

【解析】本题的考点是系数之间的关系，在普通年金现值系数的基础上，期数减1、系数加1的计算结果为预付年金现值系数。

7.答案：A

【解析】预付年金终值系数是在普通年金终值系数的基础上“期数加1，系数减1”，所以，10年期，利率为10%的预付年金终值系数=（F/A，10%，11）-1=18.531-1=17.531。

8.答案：A

【解析】风险是预期结果的不确定性，既包括负面效应的不确定性，也包括正面效应的不确定性，负面效应是指损失发生及其程度的不确定性，正面效应是指收益发生及其不确定性，所以选项A正确、选项B错误；系统风险是不可分散风险，不能通过投资组合进行分散，但可能为零，例如无风险资产，因为不存在风险，所以不论是系统风险还是非系统风险均为零，选项C错误；投资组合可以分散非系统风险，但收益水平还是个别资产收益的加权平均值，并未分散，选项D错误。

9.答案：B

【解析】如果两个方案的期望值不同，则应该采用变异系数来衡量风险大小，而不应该采用标准差来衡量风险大小，所以选项A不正确；变异系数=标准差/均值，所以选项C不正确；变异系数越大，风险越大，所以选项D不正确。

10.答案：B

【解析】标准差适用于期望报酬率相同的情况，在期望报酬率相同的情况下，标准差越大，风险越大；变异系数适用于期望报酬率相同或不同的情况，在期望报酬率不同的情况下，变异系数越大，风险越大。甲项目的变异系数=35%/25%=1.4，乙项目的变异系数=40%/28%=1.43，所以选项B正确。

11答案：D

【解析】切点是市场均衡点，它代表唯一最有效的风险资产组合，它是所有证券以各自的总市场价值为权数的加权平均组合。

12.答案：D

【解析】相关系数越趋近于+1，风险分散效应越弱，所以选项A错误；当两种资产完全负相关，风险分散效应最强，当两种资产完全正相关，风险分散效应最弱，所以选项B错误；相关系数等于0，是小于1的，所以是可以分散非系统风险的，所以选项C错误。

13.答案：C

【解析】甲投资人的期望报酬率=15%×（150+45）/150+6%×[1-（150+45）/150]=17.7%。

14.答案：B

【解析】协方差=0.8×0.4×1.5=0.48。

15.答案：A

【解析】β系数衡量的是系统风险，而标准差衡量的是总风险，所以选项A正确。

16.答案：D

【解析】股票的必要报酬率=5%+3×12%=41%。

17.答案：A 

【解析】有效年利率=（1+i/m）m-1=（1+3%）4-1=12.55%。

18.答案：C

【解析】按递延年金求现值的公式：递延年金现值=A×[（P/A，i，n）×（P/F，i，m）]=A×[（P/A，i，m+n）-（P/A，i，m）],m表示递延期，n表示连续收支期数。本题中第一个有现金收支的是第5年年末，则递延期m为4，连续收支期数n为10。

19.答案：D

【解析】普通年金现值系数与投资回收系数互为倒数。

20.答案：B

【解析】两种证券报酬率的相关系数越小，曲线弯曲程度越大，当两种证券报酬率的相关系数为1时，机会集为一条直线。

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