1.下列关于财务估值的基础概念中,理解不正确的是( )。
A.财务估值是财务管理的核心问题
B.财务估值是指对一项资产价值的估计,这里的价值指市场价值
C.财务估值的主流方法是现金流量折现法
D.货币时间价值是货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值
2.某人将1000元存入银行,年利率2%,按复利计息,每年付息一次,5年后的本利和为( )元。
A.1100.5
B.1104.5
C.1104.08
D.1100
3.某债券面值1000元,平价发行,票面利率10%,每半年发放利息50元,则此债券的有效年到期收益率是( )。
A.10.25%
B.8.16%
C.10%
D.5%
4.下列有关报价利率和有效年利率之间关系的说法中,不正确的是( )。
A.若每年计算一次复利,有效年利率等于报价利率
B.如果按照短于一年的计息期计算复利,有效年利率高于报价利率
C.有效年利率=报价利率/一年计息的次数
D.有效年利率=(1+报价利率/一年计息的次数)一年计息的次数-1
5.某人年初投入10年期的92169元资金,已知银行年利率10%,每年年末等额收回投资款。已知年金现值系数(P/A,10%,10)=6.1446,复利现值系数(P/F,10%,10)=0.3855,则每年至少应收回( )元。
A.15000
B.10000
C.61446
D.26285
6.根据货币时间价值理论,在普通年金现值系数的基础上,期数减1、系数加1的计算结果,应当等于( )。
A.递延年金现值系数
B.后付年金现值系数
C.预付年金现值系数
D.永续年金现值系数
7.已知(F/A,10%,9)=13.579,(F/A,10%,11)=18.531,10年期,利率为10%的预付年金终值系数为( )。
A.17.531
B.15.937
C.14.579
D.12.579
8.下列有关风险的含义,表述正确的是( )。
A.风险是预期结果的不确定性
B.风险是指损失发生及其程度的不确定性
C.系统风险是不可能为零的
D.投资组合,可以分散部分风险,同时也会分散收益水平
9.下列说法中正确的是( )。
A.两个方案的期望值不同,则标准差大的风险大
B.标准差是以均值为中心计算出来的
C.变异系数=方差/均值
D.变异系数越大,风险越小
10.现有甲、乙两个投资项目,已知甲、乙投资项目报酬率的期望值分别为25%和28%,标准差分别为35%和40%,则下列判断正确的是( )。
A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度
B.甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度
C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度
D.无法确定两个项目风险程度的大小
11.当存在无风险资产并可按无风险报酬率自由借贷时,下列关于市场均衡点的说法中正确的是( )。
A.市场均衡点是投资者根据自己风险偏好确定的组合
B.市场均衡点是风险资产机会集上最高期望报酬率点对应的组合
C.市场均衡点是风险资产机会集上最小方差点对应的组合
D.市场均衡点是所有风险资产以各自的总市场价值为权数的组合
12.下列关于相关系数的说法中,正确的是( )。
A.相关系数越趋近于+1,风险分散效应越强
B.两项资产组合相关程度越高,风险分散效应越弱
C.相关系数等于0时,不能分散任何风险
D.只要两种证券之间的相关系数小于1,证券组合报酬率的标准差就小于各证券报酬率标准差的加权平均数
13.证券市场组合的期望报酬率是15%,甲投资人自有资金150万元全部进行证券投资,并且按照无风险报酬率6%借入45万元进行证券投资,甲投资人的期望报酬率是( )。
A.11.8%
B.12.92%
C.17.7%
D.18.72%
14.已知某种证券报酬率的标准差为0.4,当前市场组合报酬率的标准差为1.5,两者之间相关系数为0.8,则两者之间的协方差是( )。
A.0.21
B.0.48
C.0.75
D.1.21
15.关于β系数和标准差的表述中,正确的是( )。
A.β系数衡量的是系统风险,而标准差衡量的是总风险
B.β系数衡量的是非系统风险,而标准差衡量的是总风险
C.β系数衡量的是系统风险,而标准差衡量的是非系统风险
D.β系数衡量的是非系统风险,而标准差衡量的是系统风险
16.某股票的β系数为3,无风险利率为5%,股票市场的风险收益率为12%,则该股票的必要报酬率应为( )。
A.12%
B.26%
C.36%
D.41%
17.某企业从银行借款200万元,借款期是5年,季度利率是3%,一年复利四次,那么有效年利率是( )。
A.12.55%
B.0.55%
C.12.25%
D.0.25%
18.甲公司拟购置一处房产,付款条件是:从第5年开始,每年年末支付10万元,连续支付10次,共100万元,假设甲公司的资本成本率为10%,则相当于甲公司现在一次付款的金额为( )万元。
A.10×[(P/A,10%,13)-(P/A,10%,3)]
B.10×[(P/A,10%,10)-(P/A,10%,3)]
C.10×[(P/A,10%,14)-(P/A,10%,4)]
D.10×(P/A,10%,14)×(P/A,10%,4)
19.在下列各项货币时间价值系数中,与投资回收系数互为倒数的是( )。
A.复利终值系数
B.复利现值系数
C.普通年金终值系数
D.普通年金现值系数
20.下列有关两种证券机会集曲线的说法中,正确的是( )。
A.机会集曲线上存在报酬率最大、标准差最小的点
B.两种证券报酬率的相关系数越小,曲线弯曲程度越大
C.两种证券报酬率的相关系数为-1时,机会集为一条直线
D.两种证券报酬率的相关系数为0时,机会集为一条直线
1.答案:B
【解析】财务估值是指对一项资产价值的估计,这里的价值指资产的内在价值,即用适当的折现率计算的资产预期未来现金流量的现值,被称为经济价值或公平价值。它不同于资产的账面价值、市场价值和清算价值。
2.答案:C
【解析】1000×(1+2%)5=1104.08(元)
3.答案:A
【解析】本题的主要考查点是债券的有效年利率与报价利率的关系。报价利率=50/1000×2=10%,则有效年利率=(1+5%)2-1=10.25%。
4.答案:C
【解析】有效年利率=(1+报价利率/一年计息的次数)一年计息的次数-1,因此选项C不正确。
5.答案:A
【解析】本题的考点是货币时间价值计算公式的灵活运用,已知现值、期限、利率,求年金A。因为:P=A×(P/A,10%,10)
所以:A=P/(P/A,10%,10)=92169/6.1446=15000(元)。
6.答案:C
【解析】本题的考点是系数之间的关系,在普通年金现值系数的基础上,期数减1、系数加1的计算结果为预付年金现值系数。
7.答案:A
【解析】预付年金终值系数是在普通年金终值系数的基础上“期数加1,系数减1”,所以,10年期,利率为10%的预付年金终值系数=(F/A,10%,11)-1=18.531-1=17.531。
8.答案:A
【解析】风险是预期结果的不确定性,既包括负面效应的不确定性,也包括正面效应的不确定性,负面效应是指损失发生及其程度的不确定性,正面效应是指收益发生及其不确定性,所以选项A正确、选项B错误;系统风险是不可分散风险,不能通过投资组合进行分散,但可能为零,例如无风险资产,因为不存在风险,所以不论是系统风险还是非系统风险均为零,选项C错误;投资组合可以分散非系统风险,但收益水平还是个别资产收益的加权平均值,并未分散,选项D错误。
9.答案:B
【解析】如果两个方案的期望值不同,则应该采用变异系数来衡量风险大小,而不应该采用标准差来衡量风险大小,所以选项A不正确;变异系数=标准差/均值,所以选项C不正确;变异系数越大,风险越大,所以选项D不正确。
10.答案:B
【解析】标准差适用于期望报酬率相同的情况,在期望报酬率相同的情况下,标准差越大,风险越大;变异系数适用于期望报酬率相同或不同的情况,在期望报酬率不同的情况下,变异系数越大,风险越大。甲项目的变异系数=35%/25%=1.4,乙项目的变异系数=40%/28%=1.43,所以选项B正确。
11答案:D
【解析】切点是市场均衡点,它代表唯一最有效的风险资产组合,它是所有证券以各自的总市场价值为权数的加权平均组合。
12.答案:D
【解析】相关系数越趋近于+1,风险分散效应越弱,所以选项A错误;当两种资产完全负相关,风险分散效应最强,当两种资产完全正相关,风险分散效应最弱,所以选项B错误;相关系数等于0,是小于1的,所以是可以分散非系统风险的,所以选项C错误。
13.答案:C
【解析】甲投资人的期望报酬率=15%×(150+45)/150+6%×[1-(150+45)/150]=17.7%。
14.答案:B
【解析】协方差=0.8×0.4×1.5=0.48。
15.答案:A
【解析】β系数衡量的是系统风险,而标准差衡量的是总风险,所以选项A正确。
16.答案:D
【解析】股票的必要报酬率=5%+3×12%=41%。
17.答案:A
【解析】有效年利率=(1+i/m)m-1=(1+3%)4-1=12.55%。
18.答案:C
【解析】按递延年金求现值的公式:递延年金现值=A×[(P/A,i,n)×(P/F,i,m)]=A×[(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)],m表示递延期,n表示连续收支期数。本题中第一个有现金收支的是第5年年末,则递延期m为4,连续收支期数n为10。
19.答案:D
【解析】普通年金现值系数与投资回收系数互为倒数。
20.答案:B
【解析】两种证券报酬率的相关系数越小,曲线弯曲程度越大,当两种证券报酬率的相关系数为1时,机会集为一条直线。
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