注册会计师CPA《财务成本管理》章节练习 第四章 资本成本(综合题)

来源: 永图教育 编辑:小图 2019-10-04 字体:

1.资料:

(1)A公司的2017年度财务报表主要数据如下(单位:万元):

(2)假设该公司未来保持经营效率和财务政策不变且不增发新股; 

(3)假设公司目前的负债均为有息负债,负债预计的平均利息率为10%,预计未来维持目前的资本结构不变,公司目前发行在外的普通股股数为400万股,公司目前的股价为15元/股。所得税税率为25%。 

请分别回答下列互不相关的问题,涉及资产负债表的数据采用期末数计算。 

要求: 

(1)计算该公司目前的可持续增长率; 

(2)计算该公司股票的资本成本; 

(3)计算该公司负债的税后资本成本; 

(4)计算该公司的加权平均资本成本。


(1)营业净利率=400/4000=10% 

总资产周转率=4000/8000=0.5(次) 

权益乘数=8000/4000=2 

利润留存率=160/400=40% 

可持续增长率=(营业净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率)/(1-营业净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率=(10%×0.5×2×40%)/(1-10%×0.5×2×40%) 

=4.17% 

或:权益净利率=400/4000=10%

利润留存率=160/400=40%

可持续增长率=权益净利率×本期利润留存率/(1-权益净利率×本期利润留存率)=(10%×40%)/(1-10%×40%)=4.17%

(2)目前的每股股利=240/400=0.6(元) 

股票的资本成本=0.6×(1+4.17%)/15+4.17%=8.34% 

(3)负债税后资本成本=10%×(1-25%)=7.5% 

(4)股东权益=4000万元,负债=4000万元,则负债/股东权益=1/1,公司的加权平均资本成本=8.34%×50%+7.5%×50%=7.92%。


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