注册会计师CPA《财务成本管理》章节练习 第八章 企业价值评估(计算分析题)

来源: 永图教育 编辑:小图 2019-10-04 字体:

甲公司是一家制造公司,其每股净资产为0.5元,每股股票市场价格为25元。甲公司预期股东权益净利率为10%,假设制造业上市公司中,增长率、股利支付率和风险与甲公司类似的有6家,它们的市净率如表所示:

要求:

(1)确定修正的平均市净率。

(2)利用修正平均市净率法确定甲公司的股票价值。

(3)用股价平均法确定甲公司的股票价值。

(4)分析市净率股价模型的优点和局限性。


(1)修正平均市净率=可比企业平均市净率/(可比企业平均预期权益净利率×100)

修正平均市净率=36.78/(11%×100)=3.34

(2)甲公司股票的每股价值=修正平均市净率×目标企业预期权益净利率×100×目标企业每股净资产=3.34×10%×100×0.5=16.7(元)

(3)

(4)市净率模型的优点:首先,净利为负值的企业不能用市盈率进行估值,而市净率极少为负值,可用于大多数企业。其次,净资产账面价值的数据容易取得,并且容易理解。再次,净资产账面价值比净利稳定,也不像利润那样经常被人为操纵。最后,如果会计标准合理并且各企业会计政策一致,市净率的变化可以反映企业价值的变化。

市净率模型的局限性:首先,账面价值受会计政策选择的影响,如果各企业执行不同的会计标准或会计政策,市净率会失去可比性。其次,固定资产很少的服务性企业和高科技企业,净资产与企业价值的关系不大,其市净率比较没有什么实际意义。最后,少数企业的净资产为负值,市净率没有意义,无法用于比较。


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