注册会计师CPA《财务成本管理》章节练习 第十章 长期筹资(计算题)

来源: 永图教育 编辑:小图 2019-10-04 字体:

1.甲公司为了扩大生产能力,准备发行债券筹资100万元。准备发行的债券面值为1000元,票面年利率为10%,期限为5年,债券的利息为每年年末支付一次。但该债券的票面年利率是根据以往的资金市场利率水平制定的,近期的市场利率水平可能已发生变化。

要求:

(1)假如资金市场利率仍为10%,请为该债券制定合理的发行价格。

(2)假如资金市场利率水平已上升至12%,请为该债券制定合理的发行价格。

(3)假如资金市场利率水平下降至8%,请为该债券制定合理的发行价格。

2.A公司是一家经营电子产品的上市公司,目前正处于高速成长时期,公司目前无负债,发行在外的普通股3000万股,目前股价5元/股,预计A公司可持续增长率为7%。为了开发新项目,目前该公司急需筹集债务资金5000万元,准备发行10年期限的附认股权证债券。债券面值为每份1000元,票面利率设定为6%。债券按照面值发行,同时每张债券附送10张认股权证,认股权证在5年后到期,在到期前每张认股权证可以按6元的价格购买1股普通股。假设等风险普通债券的市场利率为7%。

要求:

(1)计算每张认股权证的价值。

(2)计算发行债券后的公司总价值,债券本身的总价值和认股权证的价值。

(3)计算投资该附认股权证债券的内含报酬率。


1.答案:

(1)假如资金市场利率水平仍为10%,则甲公司制定的10%的利率仍是合理的,可以平价发行。

债券的发行价格=1000×(P/F,10%,5)+1000×10%×(P/A,10%,5)=1000×0.6209+100×3.7908=1000(元)

(2)假如资金市场利率上升至12%,那么债券应折价发行。

债券的发行价格=1000×(P/F,12%,5)+1000×10%×(P/A,12%,5)=1000×0.5674+100×3.6048=927.88(元)

(3)假如资金市场利率下降至8%,那么债券应溢价发行。

债券的发行价格=1000×(P/F,8%,5)+1000×10%×(P/A,8%,5)=1000×0.6806+100×3.9927=1079.87(元)。

2.答案:

(1)每份纯债券的价值=1000×6%×(P/A,7%,10)+1000×(P/F,7%,10)=929.72(元)

每张认股权证价值=(1000-929.72)/10=7.03(元)

(2)发行债券后的公司总价值=3000×5+5000=20000(万元)

发行债券张数=5000/1000=5(万张)

债券本身的总价值=929.72×5=4648.6(万元)

认股权证价值=5000-4648.6=351.4(万元)

(3)第1年年初:流出现金1000元,购买债券和认股权证

第1-10年:每年利息流入1000×6%=60(元)

第5年年末:行权支出=6×10=60(元)

取得股票的市价=5×(1+7%)5×10=70.13(元)

行权现金净流入=70.13-60=10.13(元)

第10年年末:取得归还本金1000元

1000=60×(P/A,i,10)+10.13×(P/F,i,5)+1000×(P/F,i,10)

当i=6%时,60×(P/A,6%,10)+10.13×(P/F,6%,5)+1000×(P/F,6%,10)=1007.58

当i=7%时,60×(P/A,7%,10)+10.13×(P/F,7%,5)+1000×(P/F,7%,10)=936.94

利用插值法解得:i=6.11%

投资该附认股权证债券的内含报酬率为6.11%。


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