1、下列关于资本成本的说法中,不正确的是( )
A、资本成本是投资项目的取舍标准
B、资本结构决策影响资本成本
C、项目的资本成本是由市场决定的
D、项目的资本成本是由财务经理决定的
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正确答案:D
答案解析:企业是在资本市场筹资的,一个项目的资本成本最终是由市场决定的,而不是财务经理决定的。所以选项D的说法不正确。
2、下列方法中,不属于税前债务成本估计方法的是( )
A、到期收益率法
B、可比公司法
C、债券收益率风险调整模型
D、风险调整法
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正确答案:C
答案解析:债券收益率风险调整模型是普通股资本成本估计的方法,因此是本题的答案。
3、关于项目的资本成本的表述中,正确的是( )
A、项目所需资金来源于负债的风险高于来源于股票,项目要求的报酬率会更高
B、项目经营风险与企业现有资产平均风险相同,项目资本成本等于公司资本成本
C、项目资本结构与企业现有资本结构相同,项目资本成本等于公司资本成本
D、特定资本支出项目所要求的报酬率就是该项目的资本成本
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正确答案:D
答案解析:项目要求的报酬率取决于项目投资的风险,因此选项A的表述不正确;如果新的投资项目的风险与企业现有资产平均风险相同,则项目资本成本等于公司资本成本,选项B只说明了经营风险相同,选项C只说明了财务风险相同,因此都不正确。
4、使用可比公司法估计税前债务资本成本,不需要具备的条件为( )
A、可以找到一个拥有可交易债券的可比公司作为参照物
B、可比公司应当与目标公司处于同一行业
C、可比公司应当与目标公司具有类似的商业模式
D、可比公司应当与目标公司处于同一地区
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正确答案:D
答案解析:如果需要计算债务成本的公司,没有上市债券,就需要找一个拥有可交易债券的可比公司作为参照物。计算可比公司长期债券的到期收益率,作为本公司的长期债务成本。可比公司应当与目标公司处于同一行业,具有类似的商业模式。最好两者的规模、负债比率和财务状况也比较类似。
5、甲公司采用风险调整法估计债务成本,在选择若干已上市公司债券以确定本公司的信用风险补偿率时,应当选择( )
A、与本公司债券期限相同的债券
B、与公司信用级别相同的债券
C、与本公司所处行业相同的公司债券
D、与本公司商业模式相同的公司债券
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正确答案:B
答案解析:信用风险的大小可以用信用级别来估计。具体做法如下:(1)选择若干信用级别与本公司相同的上市的公司债券;(2)计算这些上市公司债券的到期收益率;(3)计算与这些上市公司债券同期的长期政府债券到期收益率(无风险利率);(4)计算上述两个到期收益率的差额,即信用风险补偿率;(5)计算信用风险补偿率的平均值,并作为本公司的信用风险补偿率
6、下列关于资本成本的说法中正确的有( )
A、资本成本是企业需要实际支付的成本
B、资本成本既与公司的筹活动有关也与公司的投资活动有关
C、与筹资活动有关的资本成本称为公司的资本成本
D、与投资活动有关的资本成本称为项目的资本成本
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正确答案:B,C,D
答案解析:一般来说,资本成本是指投资资本的机会成本。这种成本不是实际支付的成本,而是一种失去的收益,是将资本用于本项目投资所放弃的其他投资机会的收益,因此被称为机会成本。所以选项A的说法不正确。
7、甲公司目前没有上市债券,准备采用可比公司法测算公司的债务资本成本,选择可比公司时,最好的可比公司是具有( )特征的公司
A、与甲公司规模相似
B、拥有可上市交易的长期债券
C、与甲公司商业模式类似
D、与甲公司财务状况类似
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正确答案:A,B,C,D
答案解析:如果需要计算债务成本的公司,没有上市债券,就需要找一个拥有可交易债券的可比公司作为参照物。可比公司应当与目标公司处于同一行业,具有类似的商业模式。最好两者的规模、负债比率和财务状况也比较类似。
8、采用风险调整法估计债务成本的前提条件有( )
A、公司没有上市的债券
B、公司目前有上市的长期债券
C、找不到合适的可比公司
D、没有信用评级资料
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正确答案:A,C
答案解析:采用风险调整法估计债务成本的前提条件有:公司没有上市的债券,而且找不到合适的可比公司。
9、下列关于项目资本成本的说法中,正确的有( )
A、在使用净现值法评价投资项目时,项目资本成本是“折现率”
B、在使用内含报酬率法评价投资项目时,项目资本成本是“取舍率”
C、在使用内含报酬率法评价投资项目时,项目资本成本是“必要报酬率”
D、项目资本成本是项目投资评价的基准
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正确答案:A,B,C,D
答案解析:评价投资项目最普遍的方法是净现值法和内含报酬率法。采用净现值法的时候,项目资本成本是计算净现值的折现率;采用内含报酬率法时,项目资本成本是其“取舍率”或必要报酬率。因此,项目资本成本是项目投资评价的基准。
10、下列关于资本成本的说法中,正确的有( )
A、市场利率上升,公司的债务成本会上升
B、税率变化直接影响税后债务成本以及公司加权平均资本成本
C、根据资本资产定价模型可以看出,市场风险溢价会影响股权成本
D、公司股利政策的变化,对资本成本不产生影响
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正确答案:A,B,C
答案解析:股利政策影响净利润中分配给股东的比例。根据股利折现模型,它是决定权益成本的因素之一,公司改变股利政策,就会引起权益成本的变化。所以,选项D的说法不正确。
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